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5000亿家纺市场背后 罗莱家纺和富安娜各出绝招
发布日期:2022-05-12 20:17   来源:未知   阅读:

  专业人士表示,我国家纺业市场总额约5000亿元。那么,家纺业龙头罗莱家纺和富安娜会如何哄抢这块诱人的大“蛋糕”呢?其发展前景和股价想象空间又有多大?

  中投顾问研究报告显示,2000年以来我国家纺行业以年增长20%以上的速度快速发展,2008年增速虽然有所放缓,但仍达11.4%,产值达8800亿元。去年2月国务院更是审议通过了纺织工业调整振兴规划,明确提出未来几年调整振兴的目标和重要任务。

  第一纺织网总编辑汪前进认为,目前国内家纺行业的产值近9000亿元,市场总额在5000亿元左右。目前国内家纺业的整体格局和服装业比较相似,都是以中小型企业居多,且市场较分化。

  汪前进认为,目前国内家纺业市场份额已接近30%的合理目标水平,料未来其总量增速不会很高。家纺业内部可能会发生结构性变化,企业间出现两极分化,消费从低端逐渐转移至中高端,落后产能被淘汰。预计在未来3至5年内,家纺业发展将略快于服装业,整体维持10%~15%的增速。

  公开资料显示,罗莱家纺旗下目前包含罗莱等12个品牌。截至去年6月底,其主打品牌罗莱已占到主营业务收入近84%,毛利率达40.63%。同期公司在全国500多个城市以特许加盟连锁模式建立了1492个销售网点以及231家直营销售网络。去年前6个月,加盟渠道占收入比例的84.16%,直营渠道仅占14.82%.2006年至2008年,其直营渠道收入占比提高近4个百分点。

  据罗莱招股说明书披露,拟利用募集资金2.17亿元投建“南通家纺生产基地扩建项目”,同时投资2.69亿元用于建设“直营连锁营销网络建设项目”,实施后合计新增136个直营渠道。超募资金将用于补充募投项目建设和流动资金。此外,公司表示将有选择性地兼并、收购适合公司业务发展目标的家纺商。

  据一位知情研究员透露,罗莱家纺投建的南通项目刚拿到地并已开工。预计在今年年底达产后,总产能将提高一倍。按前几年其27.82%的主营业务收入年复合增长率计算,不到4年就可以消化掉这部分产能。同时,随着新产品毛利率的提高,整体毛利率也将不断提升。

  富安娜招股说明书显示,截至去年6月底,其在全国建立了316家直营渠道和872家加盟渠道,合计1188家专卖店的营销网络。其中去年前6个月直营毛利率53.72%,占主营业务收入44.74%;加盟毛利率35.88%,占收入53.98%。此外公司拟利用募集资金3.6亿元投建5个项目,其中龙华和常熟两大产能扩张项目将新增产能280万件。而“国内市场连锁营销网络体系建设项目”完成后,将新增合计180家直营渠道。

  富安娜证券部人士表示,公司的主要竞争力体现在产品质量和设计上,即“艺术家纺”。另外,公司已开始一体化经销家居用品,目前销售不错。预计2010年和2011年,公司将分别每年新增渠道300家。

  从上市以来的市场表现看,罗莱家纺明显优于富安娜。前者上市后已累计上涨逾22%,其中今年以来上涨3.6%。富安娜上市后却下跌了近13%,其中今年就下挫超过10%。而今年以来申银万国纺织服装指数累计跌幅为2.12%.

  湘财证券行业分析师吴骁宇认为,二者发行定价偏高导致其目前估值并不便宜。若以最近1年市盈计算,罗莱为52倍,富安娜为56倍。预计两者的合理估值为30倍左右。投资者可待估值回归至合理水平附近后,再择机介入。预计两公司销售收入在未来2年将保持25%~30%的年均复合增长率。

  某券商研究员则指出,家纺业集中度较低,故各个品牌发展空间很大。就罗莱和富安娜而言,未来几年的发展重点在其募资的投向中已有所反映,两者都致力于扩张产能和建立营销网络,而营销战略和品牌则是决定其市场占有率的关键性因素。另外,随着募投项目产能增加,公司将来需要将这部分产能有效释放出去,这就要求公司的营销能力提高与产能增加相匹配。

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